投資檢查清單

一些投資大神在投資前,都會確認自己的檢查清單。

確認自己是不是哪些因素沒考慮到,哪些遺漏了?

 

在一些很專業的領域,例如飛機駕駛員或外科醫生,就算再熟練,也不敢不事前檢查清單,因為一漏掉可是會出人命。

投資也是如此,都把自己辛苦打拼存下來的錢拿來投資了,怎能不謹慎?

以下是我列的,供大家參考(以下清單適用於長線投資,中短期事件交易不適用)

 

生意本質:

產品需求是否經久不變?

產品是否高頻次消費?是否有回頭客?

產品是否能差異化?

是否是笨蛋也能經營好的生意?

產品是否為客戶帶來該有的價值?是否是雙贏生意?

產品是否對客戶有極大的吸引力?客戶甚至喜歡到願意替你分享?

該生意是否過分依賴某個不能控制的因素?例如過分依賴信貸市場、過分依賴某個客戶、或毛利率大受某個物品價格影響?

產品競爭力是否完全依靠隨時可能被顛覆的技術?

 

競爭情形:

是否是該領域最有競爭力的公司?

競爭對手總數正在增加還是減少?產業集中度為何?

該行業進入門檻是否夠高?

該產業未來十年增速?

該產業是否大者恆大?

是否在競爭激烈時仍能維持價格?現有的毛利率是否只是因為產業新興,還未經廝殺?

跟供應商的議價能力變化?

是否有定價權?是否過度依賴大客戶?

是否忽視創新的極強對手?

 

管理能力:

是否是個不自私的人?

是否說到做到?還是愛吹牛?

管理層的利益是否緊緊與股東綁在一起?是否增加持股?

管理層的薪資獎金合理嗎?

是否能力強到我佩服的五體投地?

資源分配的能力是否優異?

是否有熱情?是否有永續經營的理想?

是否專注本業,還是喜歡分心搞一堆副業?

是否能為了長遠發展,不惜犧牲短期利益?

當管理層犯錯時,是否誠實告知股東?

企業文化是否官僚、傲慢?

是否嚴控營運成本?營運成本是否比對手低?

研發創新的速度與力道是否拿捏得好?

是否經過逆境的測試?(不景氣、激烈競爭)

員工是否真心希望公司茁壯?是否願意拿出拚勁?

整體員工素質是否良幣驅逐劣幣?

 

護城河:

客戶黏性高嗎?(轉換成本、業務嵌入性、網路效應、品牌)

是否有區域性優勢,可阻隔外來競爭?(ex:水泥、房產)

是否有規模優勢?

是否有行政壁壘?(專利、政府特許)

是否有強大的渠道?

 

財報檢視:

資產負債表是否乾淨?

現金是否充足?是否能渡過任何極壞狀況?

存貨是否可能大幅減損?(ex:消費電子、流行服飾、農產品)

存貨天數是否超過兩個月?

應收帳款天數是否超過三個月?

固定資產中,是否有高估的狀況?ex:設備、商譽

購買固定資產是否將錢花在刀口上?折舊是否加速?

 

理財性投資是否穩健?策略性投資是否聚焦?爛資產是否積極處分?

是否忽略核心業務的再投資?

負債率是否超過70%?流動比率是否低於100%?

 

無論景氣好或壞,營收成長率是否比同業強?

毛利率是否提升?(訂價權、接好單、控制原料成本、良率)

營收成長率是否大於推銷費用成長率?(有競爭力的產品,別人搶著買)

管理費用是否花在刀口上?

產業逆風時,是否加大研發費用,與同業拉開差距?

獲利成長率是否大於營收成長率?

是否將損益兩平點不斷降低,負擔愈做愈輕?

 

是否有良好的獲利長期紀錄?

是否有良好的非槓桿ROE?

股本是否不當膨脹?(可轉債、現金增資)

 

是否有匯差的問題?

財報認列是否保守?(折舊年限、費用資本化)

 

營業現金流好嗎?(對供應商、客戶的強勢程度)

是否需要巨額的資本支出?資本支出是提高營收or只是維持競爭力?

 

是否有眼花撩亂的資本操作?

是否有複雜的關聯交易?

是否突然變更記帳規則,以調解利潤?

資訊披露是否透明?

非控制權益比例是否太高?需要查個體報表,不然會被誤導。

大股東若質押股票比例是否過高?會有炒股價、做假帳的誘因。

 

是否市場一直在傳公司利多,公司卻不斷澄清?很可能是公司在炒股票。

是否有財務經理離職?(轉部門也必須小心)

 

估價:

未來五年獲利的穩定性有多高?

獲利成長率是否年化超過10%?獲利能力是否能輕易複製成長?

現價買入,一年內可能賺40%嗎?

現價買入,三年內可能賺一倍嗎?

下檔風險是否夠小?

買之後股價腰斬,是否還敢加碼?

是否在產業週期頂端?

是否能賺到雙擊?

股息紀錄如何?

 

其他檢視:

該投資是否是時間的朋友?

是否過份迷信某人的明牌?

是否過份迷戀舊有的投資?

是否過於相信內部人的話?

仔細聆聽市場批評和質疑的聲音,是否有其道理?

什麼狀況下,我這項投資會失敗?

如果發生了....的最壞狀況,那這項投資會如何?

這項機會跟我目前手上最看好的機會比起來,有比較吸引人嗎?

我是否有其他非理性的心理因素作祟,讓我衝動買這項機會?

賣方力道是否即將被多方反轉?

我為何比市場對於該項機會更有遠見?

是否有證據證明這個股票缺乏關注?

是否充分聆聽反方意見?是否低估負面因素的影響?

提醒:本文僅為個人操作記錄與心得分享,請自行判斷謹慎評估風險。

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