定期定值─不懂預測行情也能用的投資策略

哈佛教授發明了一個神奇的投資策略叫做「定期定值」,讓你不懂預測行情也能低買高賣賺大錢!相信很多人都有聽過定期定額的投資策略,所謂的定期就是固定時間投入資金,可以是每個月、每季或每年,而定額就是投入的金額固定,例如你可以在銀行或券商設定,要每個月投資一萬元在某個基金,時間到了就會從你的帳戶自動扣款,這就是定期定額了。

但是如果投資的是股票,那就不容易定期定額了,而可能比較適用的是定期定股,也就是每個月買一張(一千股),因為如果要定期定額,可能得買零股才行,過去要執行並不容易。

還好今年開放了股票也可以定期定額,所以如果開戶的券商有提供這樣的交易方式,投資人就有定期定額和定期定股兩種策略可以選擇了。那麼,到底哪一種比較好呢?

我們舉一個簡單的例子。

假設A股票的股價在一年內從高點20元跌到15元,再從15元漲回20元,預設投資人每個月可以投入的資金大約是一萬元。

    定期定股 定期定額
月份 股價 股數 金額 股數 金額
一月 20 500 10000 500 10000
二月 19 500 9500 526.3158 10000
三月 18 500 9000 555.5556 10000
四月 17 500 8500 588.2353 10000
五月 16 500 8000 625 10000
六月 15 500 7500 666.6667 10000
七月 15 500 7500 666.6667 10000
八月 16 500 8000 625 10000
九月 17 500 8500 588.2353 10000
十月 18 500 9000 555.5556 10000
十一月 19 500 9500 526.3158 10000
十二月 20 500 10000 500 10000
總計   6000 105000 6923.547 120000
平均 17.5 17.5 17.3322

如果是定期定股,則每個月買500股,投資金額會隨著股價而波動,股價越高投資金額越高,股價越低投資金額則越低。這種方式聽起來就不怎麼理想,好像在追高殺低似的。不過定期定股的平均持股成本會非常接近股價的平均值,以上表來看,這一年的平均股價為17.5元,而定期定股總共花了10.5萬元,買了6000股,平均成本也剛好是17.5元。

那如果是定期定額呢?每個月投入10000元,隨股價而波動的變成是股數了,股價越高則可以買到的股數越少,股價越低則可以買進的股數越多。這種方式聽起來就比較合理了,至少大多數的股數都是在股價比較低的時候買的,平均持股成本應該會降低才對。以上表來看,定期定額總共花了12萬元,買了6924股,平均成本只有17.33元,已經比定期定股低1%了。

寫到這裡,想必一定有人很聰明地想到了:咦?那有沒有方法可以讓我股價越低,投資更多錢,而股價越高,則投資少一點、甚至還可以拿錢出來?

有的!一位哈佛大學教授 Michael Edleson就發明了一種叫做「定期定值」的方法。簡單來說,定期定股是每個月買500股、定期定額是每個月投資10000元,而定期定值則是每個月讓自己的資產增加10000元。

 

為什麼要這樣做呢?想想看,第一個月為了要讓自己的資產增加10000元,就只能直接投資10000元進去。到了第二個月資產應該要再增加10000元變成20000元,可是股價從20跌到19,原本投資進去的10000元只剩9500元,所以第二個月投資的金額就要增加為10500元。

如此一來,你不需要預測現在是高點還是低點,就會機械式的在越低點的時候投入越多資金,越高點的時候投入越少資金,甚至當股價漲幅使得資產增加的金額超過原本設定每個月資產的增加金額,你還必須賣掉股票拿回現金,被動的低買、高賣。

以下表的例子,一月投入的金額為10000元,但是到了六月股價跌到谷底的時候,投入的金額已經提高到了13125元,比原本預期資產增加幅度還要高超過30%。而十二月股價回升之後,該月投入金額則只需要4211元。

最後,總投入金額為102391元,累積股數為6000股,每股的平均成本只有17.0652,比定期定額還要更低了不少。這就是定期定值投資策略厲害之處:不懂預測行情,也能低買高賣。

比較一下,如果最後是以20元的股價來計算報酬率,則定期定股的報酬率為14.29%,定期定額的報酬率為15.39%,定期定值的報酬率為17.2%。

月份 股價 定期定值
本期 本期 本期 前期 前期
購買股數 投入金額 預期資產 累積股數 累積資產
一月 20 500 10000 10000 0 0
二月 19 552.6316 10500 20000 500 9500
三月 18 614.0351 11052.63 30000 1052.632 18947.37
四月 17 686.2745 11666.67 40000 1666.667 28333.33
五月 16 772.0588 12352.94 50000 2352.941 37647.06
六月 15 875 13125 60000 3125 46875
七月 15 666.6667 10000 70000 4000 60000
八月 16 333.3333 5333.333 80000 4666.667 74666.67
九月 17 294.1176 5000 90000 5000 85000
十月 18 261.4379 4705.882 100000 5294.118 95294.12
十一月 19 233.9181 4444.444 110000 5555.556 105555.6
十二月 20 210.5263 4210.526 120000 5789.474 115789.5
總計   6000 102391.4      
平均 17.5   17.0652      

當然,定期定值並不是完美的。首先,看看上表就知道,投資人如果沒有交易系統的協助,每個月必須自己計算要投資多少金額,其實非常繁瑣,這是定期定值策略最大的缺點:不方便。

第二,定期定值必須準備很多現金以備不時之需。想想看,如果你按照計畫已經執行了十年,總資產來到了120萬元,這時候突然來了一次股災,股價腰斬,你的資產從120萬元降低為60萬元,但是你按照策略每個月仍然必須讓資產增加1萬元,所以這時候你必須拿出61萬元投資進去。難題來了:這時候你還有勇氣投資嗎?就算敢,你有這麼多現金嗎?

第三,定期定值如果遇到長期牛市,投資的金額就會越來越少,甚至開始賣股,可能牛市的後半段都沒有參與到,這不是很可惜嗎?

還好的是,這些缺點也都有解決之道,而本文在此先告一段落,先介紹「定期定值」這個聰明絕頂的投資策略給大家認識,下一篇文章,我們再來聊聊如何克服這些缺點。

複習一下,定期定值投資策略就是每個月讓自己的資產成長一個定值(例如一萬元),股價下跌的時候就會投入更多資金,股價上漲的時候則會減少投入的資金,如此一來,就可以降低持股的平均成本,進而拉高長期的投資報酬率,投資人不需要預測市場的行情走勢,也能低買高賣,賺大錢!

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