深入解析元大ESG永續ETF跟元大台灣50持股差異

元大臺灣 ESG 永續 ETF 持股明細

這檔元大發行的 ESG 永續 ETF (股票代號:00850),於 2019/08/23 已正式掛牌上市。一張只要兩萬元的投資金額非常親民,對小資族有相當大的吸引力。而對於投資人來說,最關心的問題則是到底「元大臺灣ESG永續ETF」的持股有哪些?相較於大家耳熟能詳的元大台灣50ETF(股票代號:0050),兩者之間又有什麼樣的差異?透過這篇文章,我們來深入解析。

 

下圖是 00850 的持股明細及權重(元大投信網站公告),總計有 73 檔。

元大臺灣ESG永續ETF持股明細

圖、元大臺灣ESG永續ETF持股明細 (2019/09/02 資料)

 

在這 73 檔當中,我特別標註底色做了分類。其中標示黃色底色的為與台灣50有交集的持股公司,共有 45 檔,加總起來比重高達 88.51% (要特別注意交集指的是兩者都有的持股公司,但持有多少比重各自不相同,舉例來說 00850 持有聯發科的比重為 3.43%,但台灣50持有聯發科比重只有2.72%)。而標示藍色底色的部分為與中型100ETF有交集的持股公司,共有 24 檔,比重為 6.28%。標示綠色底色的為台灣前 150 大市值以後的公司,共有 4 檔,比重只有 0.49%。

如下圖,從這個組成來看,00850 相當於將台灣50ETF剔除掉 5 間公司,然後替換成其他中小型股。00850 持有中小型股的檔數一共是 28 間公司,總比重只佔了少少的 6.77%。更簡單來說,00850 就是以台灣50ETF為基礎,但加重了中小型股的持股,試圖想獲取中小型的風險溢酬

元大臺灣ESG永續ETF按市值分類所佔檔數與比重

圖、元大臺灣ESG永續ETF按市值分類所佔檔數與比重

 

加重中小型股的風險溢酬

加重中小型股,會拿到比較高的報酬嗎?我們從台灣共同基金績效評比提供的資料來看,中型100ETF持有過去三年的總報酬為39.24%,台灣50ETF持有過去三年的總報酬則為34.97%。也就是說,在過去的三年,中型股的報酬勝過大型股因此加重中小型股的 00850,的確「有機會」比只有大型股的 0050 報酬更來得好。(中小型股的報酬長期會勝過大型股,其實這是有美國學者研究證實的,請參考我之前在部落格寫的這篇文章,而且通常投資時間拉得越長,越能觀察到這種現象)

另外,下圖是台灣50與中型100,在過去三個期間的含息報酬率及相對強弱。其中相對強弱的部分該怎麼看?例如在 2019/01~07月這段期間,元大中型100的報酬率為 17.36%,元大台灣50的報酬率為 12.2%,在這個期間中型100贏過台灣50的報酬率為 5.16%,相對強弱指的即是中型100相較於台灣50的報酬勝過了 5.16%

從下表相對強弱來看,中型100除了在 2018 年微幅輸給台灣50,其餘期間都是勝過台灣50。在這三個期間的報酬表現,的確也有看出中型股的風險溢酬。

台灣50與中型100,在過去三個期間的含息報酬率及相對強弱

圖、台灣50與中型100,在過去三個期間的含息報酬率及相對強弱

 

 

00850 與 0050 深度比較關鍵報告 

投資人應該會特別感到疑問,究竟 00850 相較於 0050 少了五檔,是哪五檔呢?根據我的確認分別為台塑、大立光、上海商銀、和泰汽車、國巨。那麼,少了這五檔究竟是好事還是壞事?我們來單獨看這五檔在 2017、2018、2019/01~07月,這三個期間的表現,和 0050 的報酬去做一個比較。

下圖是我製作的五檔個股與 0050 含息報酬的相對強弱表,我們看台塑作為範例來解釋,第一檔台塑,他在 2019/01~07月這段期間的含息報酬為 6.30%,相較於 0050 的含息報酬為 12.20%,輸了 -5.9% (=6.3% - 12.2%),而在 2018 年相較於 0050 則是贏了 +12.78%,2017 年則是又輸給 0050 -1.33%。

 

為什麼要看相對強弱表呢?因為實際上報酬率是多少並不是我要關心的,我要關心的重點是這些個股跟 0050 來比,到底是贏 0050,還是輸給 0050。若是贏 0050,表示這檔個股相對大盤還來得強,因此放進去 ETF 持股當中是好事。反之,若是輸給 0050,這表示這檔個股相對大盤弱,放進去 ETF 的持股中反而會拖累整體表現,算是壞事

簡單來說,下圖當中若為綠色底色,表示該個股在該期間輸給 0050 多少百分比。反之,下圖當中若為紅色底色,表示該個股在該期間贏過 0050 多少百分比。

 

稍微統計一下,這五檔每個都有三個期間,扣除未上市沒資料的格子,一共有 13 個格子,其中綠色底色的格子有 8 個,紅色底色的格子有 5 個。這表示這五檔,輸給 0050 的數量較多(綠底),贏給 0050 的數量較少 (紅底)。換句話說,這五檔個股的平均表現相較台灣50來得較差,因此若是剔除這五檔將有機會增加ETF報酬看起來 00850 少了這五檔,不像是壞事,反倒偏是好事!

五檔個股在三個期間的含息報酬率,相較於 0050 的相對強弱

圖、五檔個股在三個期間的含息報酬率,相較於 0050 的相對強弱

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