食品股報酬高?從吃成為美食投資家

根據行政院主計總處提供的資料指出,台灣消費者物價基本指數(食物類)於10年間(2009-2019)由81.38上漲至102.26(詳見圖一),漲幅高達近26%。相較於近年來台股投資人熱衷的台灣五十(0050),食品類股不僅呈現穩定上漲的趨勢,投資績效可是一點都不遜色,五年累積報酬率超過台灣五十的標的比比皆是(詳見圖二)。所謂「民以食為天」,在萬物皆漲、唯獨薪水不漲卻又不能不吃飯的年代,食品類股是最具有產業護城河的投資標的之一,相當符合阿格力的投資原則:

  1. 抗通膨:食品是最典型會跟著通膨漲價的商品。
  2. 持續性:食品會一買再買,並且有口味習慣的轉換成本。
  3. 定價權:食品漲價還是得買。

 

圖一、2009-2019年台灣食物類物價指數趨勢(資料來源:行政院主計總處)

2009-2019年台灣食物類物價指數趨勢

 

圖二、台灣五十(0050)及食品類股五年累積報酬率(統計至2019年6月26日;資料來源: Gogofund.com)

公司 產品與服務 五年累積報酬率
台灣五十(0050) 橫跨各類股之ETF 44.8%
卜蜂(1215) 飼料、肉品與加工食品 259%
聯華(1229) 麵粉、有機蔬食連鎖 162%
中華食(4205) 台灣盒裝豆腐龍頭 143%
大統益(1232) 台灣最大沙拉油廠 108%
統一(1216) 各式食品、飲品、原料 103%
大成(1210) 飼料、肉品和消費食品 91%

 

避開娛樂性飲食,選擇財報績優的民生必需食品類股

長期投資要選擇不論景氣好壞、流行趨勢如何變化,消費者都會買單公司,因此在確立食品類股的上漲趨勢後,接著必須排除「非民生必須」的娛樂性食品標的。隨著養生意識抬頭,你不會每天喝蘋果西打(大飲;1213)或吃七七乳加巧克力(宏亞;1236),卻不能不吃三餐必備的肉品、鮮食、麵粉、豆腐及沙拉油,依照這個原則篩選出來的公司包括卜蜂(1215)、聯華食(1231)、統一(1216) 、中華食(4205)及大統益(1232),進一步研究財報可以發現這些公司的EPS及股利近年來幾乎保持穩定或成長的趨勢(詳見圖三),符合基本面績優的篩選標準。

 

圖三、7檔食品股近五年(2014-2018年)EPS及股利成長率

股票 近5年EPS成長率 5年股利成長率
大飲(1213) -600 % 連3年未配發股利
宏亞(1236) -92% -92%
卜蜂(1215) 11% 130%
聯華食(1231) 117% -18%
統一(1216) 50% 162%
中華食(4205) 61% 50%
大統益(1232) -8% 32%

 

食品股特點-低盈再率、高盈餘發放率

Amazon創辦人貝佐斯曾說:「未來十年,不會變的東西最重要。」,把所有資源all in在不變的事物,是長期投資的金律。相較於科技業,食品股的優點在於盈餘再投資比率低(指企業將盈餘投入到資本支出的比率,公式=([當季之長期投資與固定資產-四年前之金額)/近四年稅後淨利總和)。一旦建立品牌知名度,公司不需要頻繁創新即能持續賺錢。從生活經驗即可發現科學麵始終維持黃色包裝、統一肉燥麵的經典豬油香也不曾變過(如果改變了反而造成困擾吧?),數年來同樣的產品仍然穩坐熱銷排行榜,售價還能隨著通膨提高。

 

如果你是在乎穩定殖利率的存股族,建議選擇盈再率低於80%的食品股較為穩健(但要注意盈餘不可衰退),這類公司通常盈餘發放率較高,能夠產生穩定長久的股利現金流。不過在這邊要特別提醒高盈再率的公司並非都不好,如果公司積極砸錢拓展事業力拼成長因而帶動盈餘大增,長期來看股價勢必也能水漲船高。

 

存股首選-連續發放股利動輒二十年的食品股

食品類股是相當適合散戶投資人關注的標的,其產業可掌握性高,在生活中即能觀察到商品銷售狀況及趨勢,且因為台灣食品市場小,新進對手競爭不易,營運穩定、盈再率低的龍頭企業自然能將大部分盈餘回饋給股東,連續配發股利年數動輒二十年的食品股在賣場中舉目皆是(詳如圖四)。

 

圖四、 6檔連續配息超過20年之食品個股資料(統計至2019年6月26日,資料來源:財報狗、Goodinfo!台灣股市資訊網)

個股 連續配發股利年數 盈再率(%) 2018年盈餘發放率(%) 2019年均殖利率(%)
中華食(4205) 24 2.34 91.8 4
聯華食(1231) 27 -11.8 70. 5.43
大統益(1232) 27 2.05 88.2 4.73
統一(1216) 36 -42.54 81.4 3.33
大成(1210) 32 -14.82 72.7 5.55
佳格(1227) 29 15.96 76.9 4.68

 

結論-長期投資應選擇變化不大的產業方向

股神巴菲特長久以來傾力投資護城河深而不易改變的事物,並靠著複利效果逐漸放大資產,在科技日新月異的時代,我們無法預測iPhone銷量是否能持續上升、5G產業將如何讓電信產業脫胎換骨。唯一能確定的是不論景氣及貿易政策如何改變,食品需求將依然存在,並為股東帶來長期穩定的現金流。比起追蹤三大法人及使用AI選股程式,我們更知道哪些食品賣得好又漲價,這就是生活投資學-散戶的主場優勢!

開戶好利high

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