存股的迷思

近幾年市場流行存股,雖然提倡長期投資的立意是好的,但並不是每一檔股票都適合用長期的角度來進行投資,如果一開始選錯股票,即使投資超過10年也不一定保證獲利。

 

記得我在2007年剛開始投資時,很熱衷看電視的財經頻道,我記得當時有一位女主持人,說他母親投資中鋼(2002)的股票,光是每年領取的現金股利,都可以出國旅遊好幾趟,她提出的說法是,中鋼具有一定營運規模,加上獲利穩定且每年固定配股配息,怎麼算都比定存好,因此建議大家可以選擇長期持有中鋼。

 

殊不知,從2003年至2007年是原物料的黃金年代,因為全球景氣的熱絡加上中國大陸大量的基礎建設,推升原物料價格的飆漲,也因此推升中鋼股價從最低11元上漲到當時的波動高點54元,漲幅將近4倍。

 

當2008年美國爆發史上最嚴重的金融風暴之後,全球景氣呈現疲弱的態勢、中國大陸的經濟成長也開始放緩、GDP的增幅開始減速,鋼鐵原料的需求也就跟著急速下滑,包括中鋼在內很多原物料相關個股,最近10年的獲利再也沒有回到2008年金融海嘯前的高峰。

 

即便是鋼鐵股的龍頭中鋼(2002),雖然總市值高達近4000億,也在世界鋼鐵動態公司(WSD)公布的世界級鋼鐵企業競爭力排名中,名列全球第11名,但因為產業屬性的問題,中鋼過去的經營績效還是無法擺脫景氣高低所帶來的變動,因此獲利也就隨著市場的波動而載浮載沉。

 

中鋼(2002)2007~2016年營運表現

年度 營業收入(億) 稅後淨利(億) 每股盈餘(元)
2016 2930 160 1.04
2015 2850 76 0.49
2014 3665 221 1.43
2013 3478 189 1.05
2012 3583 59 0.39
2011 4010 194 1.36
2010 3502 375 2.83
2009 2511 196 1.54
2008 3853 240 2.03
2007 3307 512 4.49
 

 

從上述的圖表,可以清楚發現,中鋼的營運高點在2007年,該年度的EPS高達4.49元,之後就開始每況愈下,2012年的EPS甚至只剩下0.39元。如果你在2008年以50元的股價買進中鋼,並持有股票10年,股票只剩下23元,只有2008年高點的一半不到,即便加上過去10年來所有的配股配息,填權後的總值為41412元,等於長期持有中鋼10年後依舊處於住套房的階段,同時期台股指數創27年來的新高11270點(還原權值後為19281點),而相同的時間投資台灣五十(0050)年化報酬率達6%,代表買進中鋼的長期投資績效是遠遠落後大盤及市場其大部份的股票。

 

中鋼(2002)2008~2018年月線圖

中鋼(2002)2008~2018年月線圖

 

所以並不是長期持有就保證一定獲利,當你在不對的時間點進場買進不對的股票,幾乎在開始就注定最後會以失敗收場,即使是過去大家都看好的台股績優生中鋼,長期持有10年依舊呈現虧損,這在在顯示選股的難度,尤其當你已經存了超過10年的時間才發現居然一毛錢都沒有獲利,損失的不只是帳面上的金錢,更是長達10年的機會成本。

 

因此,對於一般沒時間研究股票卻又想參與市場漲幅的投資人,我會建議使用長期投資的方法定時定額買進ETF,或許無法讓你短期致富,卻是最萬無一失的投資方式。

日盛投資 投資日勝

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