投資前要先設定進出場原則

基本面投資人在研究公司時,當需了解一家公司是否具備競爭優勢?經營策略如何?經營團隊是否具備帶領公司向前的能力?提出這些問題主要是在幫助我們進一步去了解研究的對象是否符合好公司的標準。在我看來,對的人(好的經營團隊),正確地運用資金(合理的資本配置)產生一套賺錢的商業模式(護城河競爭優勢),就是一家值得關注的公司。

 

不過,投資如果只是找出具備競爭優勢的好公司並不能保證獲利,我認為關鍵還在於買入公司股票的價格不能太高,盡可能在公司的股價和真實價值出現大幅安全邊際時買入,才是持盈保泰之道。一家公司難免會遇到股價大幅波動的時候,這時候更要堅定自己的信念,在公司沒有出現自己設定出場或進場的條件之前,不要輕易地買賣股票。假設一家公司出現虧損,先要審慎判斷這樣的虧損是否屬於短期現象,或是公司實際上已經遇到不可逆的情況出現。假如是第一種狀況,尚不需太過擔心,只要再持續觀察其營收獲利狀況是否恢復正常即可。但如果是第二種狀況,投資人就要果斷執行出場原則,千萬不要抱有僥倖心理,以為公司有能力可以逆轉自身遭遇的問題,使得經營回歸正常。

 

就心理而言,大家都愛看逆轉勝的電視情節或球賽,但是投資上這樣的事情則不常出現。通常公司在遇到自身競爭優勢喪失或者產業逆風的情況,要想再次翻身,難度相當高。這也就是為什麼股神巴菲特提到自己投資時,從事的是顯而易見的判斷選項,而非一連串自己無法釐清的問題。也就是說投資人要做到「迴避妖龍,而不是冒險屠龍。」因此投資人一旦發現自己持有的公司喪失競爭優勢,就必須果斷出清,決不可戀棧。

 

另一方面,當一家公司被市場低估或是其優勢沒有被太多人看見的時候,投資人要保持著無比耐心,等待蒙塵的珍珠再次發光。以個人的投資為例,我曾經買入一家自己相當看好的公司股票,其在該產業具備相當的競爭優勢,但持有兩三個月後覺得其他的股票似乎前景更加亮眼,而且自己持有的公司股價紋風不動,載浮載沉,於是索性將其出清了。出清的一兩個星期後,市場傳來該公司有關的利好消息,其主要客戶的銷售傳出捷報,連帶公司也被外資看好調升目標價。而該公司股價則在一兩個星期之間大漲了30%。我只能看著高漲的股價懊悔,怪自己沒能堅持原則而錯失了一檔好公司的股票。

 

關於個股進出場原則的設定,個人認為有其必要性,這是屬於事先承諾的決策,投資人須依循這些原則來管理自己的投資,任意變更或是不遵守自己事先承諾的進出場原則,有可能換來慘痛的代價。以下是我自己進出場的原則,僅供參考,讀者也可以自行擬定個人的股票進出場策略。

買入原則:

1.公司基本面無虞,股價卻因市場或某些非關基本面因素大幅下挫。

2.公司股票有內部人士持續買進股價卻是持續下跌。

3.股票市況不佳或是所屬類股不受青睞致使股價持續低迷。

4.公司競爭優勢更加鞏固,財務及營運表現持續轉佳。

 

賣出原則:

1.公司股價在短期大幅上揚,但基本面並無太大變化,考慮賣出。

2.公司的營運基本面轉差,競爭優勢明顯喪失,果斷賣出。

3.公司對於營運展望的說法與業績表現不一致,又無合理的原因說明,賣出。

4.發現市場上有更被低估的公司股票,手上又無較多現金部位時,賣出換股。

日盛投資 投資日勝

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