存股方向—彼得林區完美股票的特點

股利發放盛會即將來臨(7—9月),散戶投資人除了以殖利率衡量存股外,還能有什麼指標可幫助評估?操盤麥哲倫基金期間繳出年化報酬率近30%傳奇成績的彼得.林區(Peter Lynch)在其《彼得林區選股戰略》一書中列出他心目中13個完美股票的特點。相當值得存股取向的投資朋友參考,畢竟殖利率只是一個數字,無法衡量企業的營運模式,營運良好的個股才能細水長流。

 

阿格力幫大家精選其中六個適合考慮存股的方向並以台股公司為範例說明,趕快往下看:

1.從事乏味的生意

這一點就是「非效率市場」的展現,經營乏味生意由於聽起來很無聊,甚至可笑。因此容易被市場所忽略,讓股票「價格」貼近甚至低於「價值」,如果你存這樣的公司,將可以領先市場佈局。而等到此公司業績高漲被注意時,就有機會股利跟價差都賺到。

例如經營麵粉的聯華(1229)聽起來相當無趣,但憑藉著麵粉事業穩紮穩打與轉投資的工業氣體收入,獲利與股利都有不錯的表現。不過由於業務內容過於無趣,一直到近兩年股價才有起色,但如果幾年前就存聯華的投資朋友,現在可是樂不可支呢!

 

2.人們持續購買的商品

看到個股業績好消息存股反而套牢,最常見的原因就是忽略好業績能否持續。假設你看到房地產商的EPS大增而決定存股,非常高的機率會住總統套房,因為剛好是房子賣掉入帳的時候,但房子賣光了,下一筆高收入不知道又要等多久。這種情況不套牢還不容易呢!

我個人偏愛像花仙子(1730)這種具有「消費者持續購買」特性的公司,舉凡它販售的好神拖、去味大師與克潮靈等商品,都是需要更換耗材的產品,所以營收就不會像房產或電子類股一樣忽高忽低。有穩健的營收才能維持長年穩定股利發放。

 

3.擁有利基市場

在台股中最典型的就是天然氣族群了,由於每個縣市天然氣供應商為「法令特許」,因此僅有一家別無分號。例如經營高雄縣市合併前高雄縣的欣雄(8908),由於特許經營權,因此能夠連續17年發放股利不間斷,金融海嘯來也不影響。2017下半年更受惠政府針對工業廢氣排放的管控政策,使工業區捨棄燃燒「重油」,改燒「天然氣」帶動欣雄2017 H2 EPS年增率超過50%,完完全全是利基市場的最佳代表。

 

4.法人沒持股且分析師沒追蹤的公司

我非常喜愛購買法人低持股且分析師懶得追蹤的績優公司,因為這樣可以避免被炒作或是媒體常常報導消息影響存股的安心感。例如經營台灣第二大租車業者「格上」的裕融(9941),當初我存的原因之一就是其外資持股不到5%,也根本沒幾位分析師在研究。在我的經驗裡,這種自己深入了解且不會常被新聞訊息影響的公司,才容易達成「長期投資」的目標。

相對的,假設投資人存的是一檔績優熱門股,儘管公司不壞,但因為受媒體上的好消息不斷報導影響,容易導致在價格過高時買進,抑或是被過度報導的利空消息干擾而出脫持股。媒體消息往往導致存股族半途而廢,因此我偏愛存「冷門公司」。

 

5. 科技的使用者

相較於存科技業者,不如存科技的使用者。因為科技日新月異,相關公司就算技術不差同樣容易被新科技取代(柯達、NOKIA)。因此不如選擇「科技使用者」,新的科技對這類公司來說是加強營運效率,技術的改進反而是他們營運的助力。

保全業從古代的鏢局開始已有數千年歷史,演變至今不僅產業沒消失,還越來越進步。以前保戶客戶財產需要真人守衛保護,君不見現在中保(9917)與新保(9925)只在客戶門口貼個「保全貼紙」或是「電子保全裝置」就取代過去的人力資源,雲端監控攝影機也提供客戶隨時監看的需求。科技讓保全業者既能擴大營運範圍,又能將人力成本最小化。相信未來的AI與更多互聯網的應用會讓保全業者更如虎添翼,存使用科技的公司才不容易被時代淘汰。

 

6.不屬於成長型的產業

存不成長的產業,Are you kidding me?只能說有錢人跟你想得不一樣,彼得林區大師的智慧可不是蓋的,《我的購物車選股法,年賺30%》一書中曾提到要存「創業比賽裡沒人創業的公司」即是類似的道理。零成長產業最好的優點就是幾乎沒有新進業者,長期投資存股最重要的不是殖利率,而是公司能否長存。所以不屬於成長型產業之龍頭,就是很好的選股方向。

像經營沙拉油業務的大統益(1232)或販售盒裝豆腐的中華食品(4205)就是經典範例,有幾個人會去創業賣沙拉油還是盒裝豆腐?所以這兩家分別連續配發股利不間斷26及23年,有多少成長型公司能達到這種表現?成長的產業就會吸引潛在競爭者加入,對存股來說是夜長夢多、難以掌握的風險。

 

總結:

產業面向絕對是存股族應多關注的焦點,如果只注意「殖利率」,小心賺了股利賠了價差。與其選擇高殖利率的公司,不如慎選

日盛投資 投資日勝

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