如何用本益比來評估股價?

投資股票的第一個重點就是「成本」,只要買得越便宜,將來賺錢的機率就越高。但是一千多檔股票中,股價可以從幾塊錢到幾千塊,到底怎樣才叫做便宜?這時候就要用本益比的觀念來討論。

本益比=股價/EPS

假設有A股票,股價是200元,但是去年的EPS是20元,他的本益比=200/20=10。另外有B股票,股價是40元,但是EPS只有2元,本益比=40/2=20。本益比其實就是「回本年限」的意思,A股票的價格是200元,但是一年賺20元,所以只要10年就可以回本;反觀B股票,儘管股價比較便宜,卻需要20年才可以回本。所以從投資報酬率的角度來看,200元的A股票,卻比40元的B股票便宜,因為比較快回本。

因此,我們在討論股票時,會使用本益比來評估。但是請你記住,計算本益比時需要用到EPS,如果一家公司每年的EPS波動很大,一下子大賺、一下子大賠,那麼就不適合用本益比來評估了。只有獲利穩定的公司,才適合用本益比來估算股價,這一點很重要。以下用台灣大(3045)來做麻豆,講一下如何用本益比計算股價。

台灣大(3045)最近幾年股價與本益比
盈餘年度 股價 EPS 本益比
最高 最低 平均 最高 最低 平均
2016 116.5 96.4 108 5.63 20.7 17.1 19.2
2015 113 95 104 5.76 19.6 16.5 18.1
2014 104.5 85 94.8 5.56 18.8 15.3 17.1
2013 121.5 87.2 104 5.79 21 15.1 18
2012 115.5 86.3 98.3 5.46 21.2 15.8 18
平均 114.2 90 101.8 5.6 20.2 16 18.1

A.取平均值:如果只取用過去一年的數據,萬一公司剛好有意外事件,就會影響到評估的精確性。所以,我通常會取用過去5年的平均值,目的是避開單一年度的影響。
B.計算本益比:將每年的最高、最低、平均股價,除以該年度的EPS後,可以得到最高、最低、平均的本益比。
C.平均本益比:將過去5年的本益比取平均值,可以得到過去「5年平均」的最高、最低、平均這3個本益比,也就是上表中的20.2、16.0、18.1。
D.預估EPS:現在只是8月,台灣大只公告了上半年的EPS為2.86元,但是幸好電信類股的獲利很穩定,所以可以預估2017年的EPS=2.86 X 2=5.72元。但是如果是淡旺季相差很大的公司,就不適合這樣預估了。
E.合理股價:接著要來計算一下2017年的合理股價是多少。股價=(本益比)X( EPS)

  1. 最高價=20.2 X 5.72=115.54,當股價高於這個價位時,可以賣出。
  2. 最低價=16.0 X 5.72=91.52,當股價高於這個價位時,可以買進。
  3. 合理價=18.1 X 5.72=103.53,持有領股利。

上述的計算方式,就是用過去5年的平均表現,來評估目前的股價是否合理。不過,數字永遠僅供參考,因為不一定等得到91.52的買進價,也不一定等得到115.54的賣出價。投資股票的重點在於活用,我會以「合理價」為基準,當股價低於合理價時就酌量買進;然後當高於合理價時,就慢慢賣出。

最低價

合理價

最高價

91.52

103.53

115.54

買進

賣出

例如,當股價在100元以下時慢慢買進,而在110元以上慢慢賣出,如此一來一股可以賺進10元的價差,超過最近幾年每年配發的5.6元現金股利。台灣大這類的電信類股,因為獲利非常穩定,又幾乎不受景氣的影響,所以也成為很多人的存股標的。只是政府正在研擬中的「股利分離課稅」,投資人領到股利之後就要負擔不少的稅賦,也就是存股的成本增加了。如果可以利用本益比的觀念,存股之餘,順便低買高賣做一下價差,價差還不用繳稅,就可以增加報酬率了。

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